事件回顧

        2015年，惠普在首次宣布拆分后，用了近13個月最終拆分。董事會決定將這家科技巨頭拆分為兩個價值500億美元的實體。其目標(biāo)是為股東提供價值，更好地管理業(yè)務(wù)，并推動增長。截至2015年10月21日，惠普公司(HP Inc.)每持有1股惠普股票，股東就會獲得1股惠普企業(yè)(Hewlett Packard Enterprise)股票。根據(jù)惠普提交給美國證券交易委員會(SEC)的文件，拆分的成本預(yù)計將超過20億美元。SEC認(rèn)為，這一成本可能“削弱企業(yè)與個人電腦業(yè)務(wù)在銷售商品和服務(wù)方面的協(xié)同效應(yīng)”�；萜赵诓鸱诌^程中已經(jīng)裁員8萬至8.5萬人。然后又從企業(yè)部門裁減了大約3萬個工作崗位。該公司還改變了銷售產(chǎn)品的方式。它將其渠道項目PartnerOne拆分為惠普公司的PartnerFirst和惠普企業(yè)的PartnerReady。

惠普分裂四年后

       現(xiàn)在距離他們分手已經(jīng)四年了。從2015年11月5日到2019年11月5日，惠普公司股價上漲了30%。與此同時，HPE股價上漲了102%�；萜展�司(HP Inc.)雖在不斷下滑的印刷市場中苦苦掙扎，但得益于個人電腦業(yè)務(wù)(尤其是筆記本電腦)的強勁表現(xiàn)，該公司的業(yè)務(wù)得以維持。然而，這種優(yōu)勢并不總是如此。從2016財年到2018財年，惠普公司股價上漲了60%。其收入同比分別增長了6.4%、8.0%和12.0%。由于筆記本電腦的出貨量和平均銷售價格的增長，收入大幅增長。惠普拆分對股東意味著什么呢？但與所有科技股一樣，自2018年10月以來，惠普也受到了國際貿(mào)易摩擦的影響�；萜�2019財年的營收同比保持不變。其下滑的印刷業(yè)務(wù)受到的沖擊最大，2019財年收入同比下降3.5%�；萜赵趥�人電腦市場上看到了強勁的需求。但其CPU(中央處理器)供應(yīng)商英特爾(Intel)長期供應(yīng)短缺，將其2019財年個人電腦收入同比增幅限制在2.6%，而過去兩個財年的增幅分別為13%和11%。營收下滑導(dǎo)致惠普股價在2019財年下跌29%。

惠普再次面臨重組

當(dāng)公司在疲軟的需求環(huán)境中苦苦掙扎時，惠普首席執(zhí)行官戴恩·韋斯勒因家庭原因辭職，從11月1日起生效。惠普的印刷和成像業(yè)務(wù)主管恩里克洛雷斯(Enrique Lores)在該公司任職30年后，接任首席執(zhí)行官一職。

鑒于印刷業(yè)務(wù)舉步維艱，惠普公司(HP Inc.)新任首席執(zhí)行長于2019年10月宣布了一項重組計劃。與2015年惠普拆分相呼應(yīng)，該計劃將重組惠普的印刷業(yè)務(wù)模式，并引入“打印即服務(wù)”(print -as-a-service)模式。根據(jù)該計劃，惠普將在其5.5萬名員工中裁員15%。它的目標(biāo)是在2022財年結(jié)束前削減7000 – 9000個工作崗位。該公司將承擔(dān)10億美元的整體重組費用。該計劃還將在2020財年至2022財年之間實現(xiàn)每年節(jié)省10億美元的成本。

惠普的新印刷模式

Enrique Lores在接受CRN采訪時透露了這款新車型的一些細節(jié)。他承認(rèn)，需要重組的是印刷業(yè)務(wù)（數(shù)碼印刷），他解釋說，惠普將使印刷業(yè)務(wù)收入來源多樣化，形成“三個互補的方向”。

目前，惠普銷售打印機和耗材，但大部分利潤來自耗材。由于銷售打印機不賺錢，公司決定提供打印機合同服務(wù)。該模型類似于云業(yè)務(wù)模型，在云業(yè)務(wù)模型中，公司訂閱高性能計算工作空間以避免在硬件上投資。合同服務(wù)是一種收入來源。

Lores補充說，第二個收入來源是打印機和大量供應(yīng)商捆綁銷售，比如油墨和墨粉。此舉將為客戶省去單獨購買供應(yīng)品的麻煩。與此同時，這也將幫助惠普增加其每位客戶的收入。另外，Lores表示，第三個收入來源是提供兩種打印機配置:

第一種是靈活的模式，客戶為打印機支付更高的價格。作為交換，他們可以靈活使用其他公司的供應(yīng)品。

第二種是端到端模式，客戶以補貼價格獲得打印機。但是“打印機只能和惠普的耗材一起使用。”

惠普拆分后，維權(quán)投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)也加入了進來

洛雷斯表示，惠普將在2020財年末推出新的印刷產(chǎn)品組合。維權(quán)投資者卡爾伊坎(Carl Icahn)在致惠普股東的一封公開信中，將獨立的重組計劃描述為“重新安排泰坦尼克號上的躺椅”。

惠普董事會批準(zhǔn)了另外50億美元的回購。作為重組的一部分，它還承諾增加10%的季度股息。但該計劃未能激發(fā)投資者和分析師的熱情。使股東們退出的是一個較小的競爭對手施樂公司的收購提議。

盡管面臨股東的壓力，惠普還是拒絕了施樂的收購要約

       據(jù)路透社11月初報道，施樂公司(Xerox)以現(xiàn)金股票的形式向惠普發(fā)出了335億美元的收購要約，相當(dāng)于每股22美元。傳言成真，投資者對惠普重燃興趣。《華爾街日報》11月13日的一篇文章稱，擁有施樂10.6%股份的卡爾伊坎以大約12億美元的價格收購了惠普4.24%的股份。伊坎認(rèn)為，收購將帶來強大的協(xié)同效應(yīng)。這個報價的獨特之處在于，市值85億美元的小公司施樂正在尋求收購惠普�；萜帐沁@里的大人物。它的規(guī)模是施樂的三倍，市值300億美元。經(jīng)過慎重考慮，惠普拒絕了施樂的報價�；萜毡硎荆�該報價大大低估了公司價值，合并后的公司將背負巨額債務(wù)。然而，卡爾·伊坎強烈反對惠普的決定。據(jù)美國全國廣播公司財經(jīng)頻道(CNBC)報道，他表示，首席執(zhí)行官和董事會可能只是推遲交易，以保住他們在公司的地位。

投資者和華爾街似乎不同意伊坎的觀點

       與此同時，投資者和分析師都支持收購。施樂和惠普都在印刷市場開展業(yè)務(wù)，但由于數(shù)字化，印刷市場正在萎縮。在這個不斷下滑的市場，任何單獨的努力都不會取得顯著成果。根據(jù)行業(yè)生命周期，公司在下降階段合并，成本降低，銷售趨同。

       不管能否達成交易，圍繞收購的傳言讓惠普和施樂的股價在上個月分別上漲了11%和10.6%。在兩家公司做出最終決定之前，這兩只股票將繼續(xù)吸引投資者的關(guān)注。